طموح المملكة المتحدة العالمي في مجال الكريبتو: الفجوة بين الرؤية والتنفيذ التنظيمي

النقاط الرئيسية

• إن طموحات المملكة المتحدة في أن تصبح مركزًا عالميًا للكريبتو تتعرض للتقويض بسبب الوتيرة البطيئة لتقديم التشريعات.
• يؤدي الحظر المفروض على المنتجات الرئيسية مثل صناديق الاستثمار المتداولة والافتقار إلى الوضوح بشأن التمويل اللامركزي إلى خلق حالة من الارتباك في السوق وتثبيط رأس المال المؤسسي.
• تشكل تكاليف الامتثال الباهظة خطراً هيكلياً، مما يدفع الشركات الناشئة الصغيرة والابتكار نحو دول أخرى أكثر استباقية (الاتحاد الأوروبي وسنغافورة).

لطالما كانت المملكة المتحدة قوة مالية عالمية رائدة. وبعد ترسيخ دورها في الأسواق التقليدية، أعربت الحكومة مرارًا وتكرارًا عن طموحها: جعل المملكة المتحدة مركزًا عالميًا رائدًا للكريبتو. وهذا هدف ضروري وقوي للحفاظ على تنافسيتها المالية في العصر الرقمي.

ومع ذلك، تواجه هذه الرؤية الجريئة تحديًا حقيقيًا من الواقع: إذ كان تطوير السياسات اللازمة لدعم هذا الهدف بطيئًا ومجزأً وغير حاسم بما يكفي.

يتحرك مجال الأصول الرقمية بوتيرة متسارعة، والتردد يحمل تكلفة باهظة. ونظرًا لحركة رأس المال والمواهب والابتكار العالية، تُخاطر المملكة المتحدة بانكماش حصتها العالمية، مما يؤدي إلى فقدانها مكانة مهمة لصالح دول أخرى أكثر استباقية تحركت بسرعة تنظيمية أكبر.

فجوة التنفيذ: عندما يتفوق الطموح على العمل التشريعي

إن القضية المحورية التي تُقوّض هدف المملكة المتحدة هي التباين العميق بين خطاب الحكومة الثاقب والسرعة العملية لإصدار تشريعاتها. فرغم اقتراح إطار عمل استشرافي، إلا أن وتيرة الإصلاح لم تكن كافية، مما خلق حالة من عدم اليقين طويل الأمد تُلحق الضرر بالسوق.

تكلفة التفتت

وتظهر المشكلة بشكل أكثر وضوحا في تجزئة قواعد المنتجات المالية:

• عدم اتساق الوصول إلى المنتجات: بادرت المملكة المتحدة بفتح باب الوصول إلى سندات العملات الرقمية المتداولة في البورصة (ETNs) أمام الأفراد، إلا أنها لا تزال تفرض حظرًا على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) الأكثر قبولًا وشعبيةً على مستوى المؤسسات. يُسبب هذا التناقض ارتباكًا في السوق ويمنع مليارات الدولارات من رؤوس الأموال المؤسسية المحتملة من دخوله.
• نقطة ضعف التمويل اللامركزي: علاوة على ذلك، يُمثل غياب تعريف تنظيمي واضح للتمويل اللامركزي (DeFi) عائقًا استراتيجيًا كبيرًا. هذا الغموض يجعل من شبه المستحيل على شركات الكريبتو اجتياز حدود الامتثال بثقة، مما يُعيق الابتكار في أحد أسرع القطاعات نموًا في هذا المجال.

عقوبة التأخير

في قطاع يتميز بتنقل رأس المال والمواهب بشكل كبير، يُحمّل التردد التنظيمي تكلفةً فادحة. هذا التأخر التشريعي يُمكّن المنافسين من تحقيق ميزة حاسمة.

تُعتبر الدول التي تعمل بموجب إطار الاتحاد الأوروبي الشامل لاتفاقية ميكا (MiCA) والمسار التنظيمي الأكثر حزمًا في الولايات المتحدة بيئاتٍ أكثر قابليةً للتنبؤ وترحيبًا.

إن المملكة المتحدة، بسبب فشلها في توفير حدود قانونية واضحة وشاملة، تخاطر برؤية المواهب ورأس المال الاستثماري يتدفق مباشرة إلى أيدي منافسيها العالميين.

دور الجهة التنظيمية مقابل تكلفة القواعد

من المفارقات، أنه بينما تباطأت وتيرة التشريعات الحكومية، برزت هيئة السلوك المالي (FCA) كقوة أكثر انخراطًا وتنظيمًا في قطاع العملات الرقمية في المملكة المتحدة. يُعد هذا التمييز بالغ الأهمية لفهم الوضع الحالي للسوق.

هيئة تنظيمية ملتزمة

اتسمت هيئة السلوك المالي (FCA) بروح استباقية ملحوظة، غالبًا ما تناقضت بشكل حاد مع وتيرة رد فعل الحكومة. وقد استضافت الهيئة حلقات نقاش، واستطلعت آراء القطاع، ووضعت خارطة طريق واضحة ومُقسمة إلى مراحل للعملات المشفرة.

إن هذه الرغبة الواضحة في التعامل مع الشركات وتقديم إرشادات مفصلة تظهر التزامًا بالشفافية والقدرة على التنبؤ.

حتى لو اختلف المشاركون في السوق في بعض الأحيان مع المقترحات، فإن هذا الموقف الاستباقي هو المفتاح للحفاظ على الثقة بين شركات العملات الرقمية والمستثمرين في المملكة المتحدة.

عبء الامتثال

مع ذلك، تُشكّل القواعد التشريعية المقترحة، التي وضعتها الحكومة، عبئًا ماليًا وتشغيليًا كبيرًا. إذ يتطلب الإطار القانوني متطلبات إبلاغ أكثر صرامة، مثل الإبلاغ الضريبي الآلي الإلزامي لهيئة الإيرادات والجمارك (HMRC) في المملكة المتحدة.

تُشكّل أعباء الامتثال الثقيلة هذه خطرًا هيكليًا على أكثر قطاعات السوق ديناميكية. فبينما تستطيع المؤسسات الكبيرة تحمّل هذه التكاليف، قد تواجه الشركات الناشئة الأصغر حجمًا والأكثر نشاطًا، وهي قاطرة الابتكار الحقيقي، صعوبة في الامتثال.

ويهدد هذا الخلل في التكلفة بردع الشركات الجديدة، مما يدفع في الواقع المواهب والابتكارات الحاسمة في المراحل المبكرة إلى بلدان أكثر قابلية للاستمرار ماليا.

تفويض العمل الحاسم

تمر المملكة المتحدة حاليًا بمرحلة حاسمة. ولا يزال هدفها في أن تصبح مركزًا عالميًا رائدًا للكريبتو في متناول اليد، ولكن فقط إذا تمكنت الحكومة من سد الفجوة الحرجة بين خطابها الثاقب والسرعة العملية في تطبيق تشريعاتها.

إنَّ تفويض العمل واضح: يجب على الدولة الاستفادة من مكانتها للتعلم من تجارب الآخرين، مثل النهج الشامل لإطار عمل الاتحاد الأوروبي (MICA) وإجراءات الترخيص الدقيقة والسريعة في سنغافورة. وينبغي أن ينصبّ التركيز على إنشاء إطار عمل شامل يوازن بين ضمانات حماية المستهلك القوية وضرورة تعزيز الابتكار.

ومن خلال التنسيق الأكبر بين الحكومة وهيئة السلوك المالي، والاستعداد لمعالجة مخاوف الصناعة بشأن التكلفة والتعقيد بشكل حاسم، لا تزال المملكة المتحدة قادرة على إرساء الأرضية الخصبة المطلوبة لتأمين مكانتها كقائد حقيقي في اقتصاد العملات الرقمية العالمي.