ما هو صندوق بيتكوين المتداول في البورصة؟ دليل Bitcoin ETF

ما هو صندوق Spot Bitcoin ETF؟

صندوق بيتكوين المتداول الفوري (Spot Bitcoin ETF) هو أداة استثمار مالي تتبّع حركة سعر البيتكوين. بدلاً من شراء بيتكوين مباشرةً، يمكن للمستثمرين الاستثمار فيه بشكل غير مباشر من خلال صناديق بيتكوين المتداولة الفورية (Spot Bitcoin ETFs). وهو نوع من صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبّع سعر البيتكوين الحالي في السوق. يشتري مديرو هذه الصناديق عملات بيتكوين حقيقية ويحتفظون بها كضمان للصندوق.

الفرق بين صندوق بيتكوين المتداول الفوري وصندوق بيتكوين الآجل المتداول

تعتمد صناديق الاستثمار المتداولة لعقود بيتكوين الآجلة على عقود مبنية على سعر البيتكوين المستقبلي. أما صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين، فتمثل عملات بيتكوين فعلية، وتتيح للمستثمرين التداول بناءً على سعر السوق الحالي.

تاريخ وتطور صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في البيتكوين

تزامن تطور صناديق بيتكوين المتداولة الفورية مع شهرة بيتكوين في الأوساط المالية. بعد ظهور البيتكوين لأول مرة عام 2009، بدأ المستثمرون البحث عن طرق استثمار آمنة وسهلة المنال. في ذلك الوقت، كان شراء البيتكوين مباشرةً عبر منصات تداول العملات المشفرة أمرًا صعبًا ومحفوفًا بالمخاطر.

في عام 2013، برزت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية عندما قدم كاميرون وتايلر وينكلفوس أول طلب لصندوق تداول متداول، لكن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رفضت الطلب، مشيرةً إلى خطر التلاعب وغياب التنظيم في السوق.

رُفضت العديد من الطلبات المماثلة على مر السنين، لكن اعتماد صناديق بيتكوين المتداولة القائمة على العقود الآجلة في عام 2021 مثّل نقطة تحول. أصبح صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) أول صندوق متداول لعقود بيتكوين الآجلة يحصل على الموافقة في الولايات المتحدة.

مع هذا التطور، ازدادت الآمال بإمكانية الموافقة على صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في المستقبل، وفي النهاية، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أول صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الشهر الأول من عام 2024.

مزايا وعيوب صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية

المزايا

• المزايا الضريبية: بما أن صناديق بيتكوين المتداولة الفورية تُتداول مثل الأسهم، فقد توفر مزايا ضريبية لبعض المستثمرين. تخضع المعاملات التي تتم من خلال هذه الصناديق عادةً لمعدلات ضريبية أكثر ملاءمة.
• التنظيم والأمان: قد يرى بعض المستثمرين أن صناديق بيتكوين المتداولة الفورية أداة استثمار أكثر أمانًا نظرًا لخضوعها للرقابة من قِبل الجهات التنظيمية. يستثمر المستثمرون وهم على دراية بأن الصناديق تخضع للتدقيق الدوري والشفافية. بالإضافة إلى ذلك، يقل احتمال مواجهة المستثمرين لمشكلات أمنية تتعلق بتخزين عملاتهم المشفرة.
• سهولة الوصول: تُبسّط صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين عملية استثمار المستثمرين في البيتكوين. يمكن للمستثمرين التداول في بورصات الأسهم مثل الأسهم دون الحاجة إلى التسجيل في بورصات العملات المشفرة وإنشاء محافظ.

العيوب

• التكاليف: عادةً ما تتضمن صناديق بيتكوين المتداولة الفورية رسوم إدارة وتكاليف معاملات. تُقلل هذه الرسوم من العوائد المتاحة للمستثمرين. ويمكن أن تؤثر هذه التكاليف، خاصةً في الاستثمارات طويلة الأجل، على إجمالي العوائد.
• تقلبات عالية: تتأثر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين بهذه التقلبات، نظرًا لتقلبات سعره العالية. وقد تتغير قيمة الصندوق بشكل كبير نتيجةً للانخفاضات أو الارتفاعات المفاجئة في سعر البيتكوين.
• خطر التلاعب بالسوق: سوق العملات الرقمية أقل تنظيمًا وأكثر عرضة للتلاعب من الأسواق التقليدية. لهذا السبب، قد تتأثر أسعار صناديق بيتكوين المتداولة الفورية بسلوك تداول كبار المستثمرين.
• مشاكل السيولة: قد تواجه صناديق بيتكوين المتداولة الفورية مشاكل في السيولة تبعًا لظروف السوق. قد يواجه المستثمرون صعوبة في البيع بالسعر الذي يرغبون به إذا كان الصندوق متداولًا في سوق ذي حجم تداول منخفض. في مثل هذه الحالات، يواجه المستثمرون صعوبة في العودة إلى السيولة النقدية.

أمور يجب مراعاتها عند الاستثمار في صندوق المؤشرات المتداولة للبيتكوين

هناك عدة نقاط مهمة يجب مراعاتها عند الاستثمار في صناديق بيتكوين المتداولة الفورية.

• يُعدّ إجراء أبحاث السوق من أهمّ النقاط. ينبغي على المستثمرين مراعاة التحرّكات التاريخية لأسعار بيتكوين، واتجاهات السوق الحالية، والعوامل الاقتصادية.
• رسوم الصناديق عاملٌ يجب مراعاته أيضًا. فرسوم الإدارة وتكاليف المعاملات لصناديق بيتكوين المتداولة الفورية قد تؤثر بشكل مباشر على صافي عوائد المستثمرين. لذلك، من الضروري تحليل هياكل تكاليف صناديق الاستثمار المتداولة المختلفة لتحديد الخيار الأنسب للميزانية.
• من المهم أيضًا للمستثمرين وضع استراتيجية استثمار واضحة. إن تحديد ما إذا كانوا يرغبون في الاستثمار طويل الأجل أم قصير الأجل، وتحديد الأهداف ووضع خطة لتحقيقها، هي مفاتيح عملية استثمار ناجحة. يجب مراعاة عوامل مثل ظروف السوق، والأهداف المالية الشخصية، ودرجة تحمل المخاطر عند تحديد استراتيجية الاستثمار.
• يُعدّ تطوير استراتيجيات إدارة المخاطر أمرًا بالغ الأهمية عند الاستثمار في صناديق بيتكوين المتداولة الفورية. يُعتبر بيتكوين أصلًا عالي المخاطر نظرًا لديناميكيات السوق. لذا، ينبغي على المستثمرين تنويع محافظهم الاستثمارية، واستخدام أوامر وقف الخسارة، ومراقبة حالة السوق بانتظام لتقليل المخاطر. تُساعد إدارة المخاطر الجيدة على تقليل الخسائر المحتملة، وتوفر تجربة استثمارية فعّالة.

الضرائب وتكاليف Bitcoin ETF

مبادئ الضرائب على استثمارات صناديق المؤشرات المتداولة في البيتكوين الفورية

تختلف الضرائب المفروضة على استثمارات صناديق بيتكوين المتداولة الفورية (ETF) وفقًا لقوانين الضرائب في كل دولة. بشكل عام، تخضع هذه الصناديق لضريبة أرباح رأس المال.

تتخذ الضريبة شكلين مختلفين، حسب فترة شراء وبيع أسهم الصندوق: ضريبة أرباح رأس المال قصيرة الأجل وضريبة أرباح رأس المال طويلة الأجل.

إذا تخلص المستثمر من أسهم الصندوق خلال عام واحد، يُعتبر هذا الربح ربحًا رأسماليًا قصير الأجل، ويُفرض عليه ضريبة بمعدل ضريبة دخله. أما أرباح الأسهم التي يحتفظ بها لأكثر من عام، فتُفرض عليها ضريبة أرباح رأس المال طويلة الأجل بمعدل أقل.

التكاليف الخفية لاستثمارات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية

قد تُفاجئ بعض التكاليف المستثمرين، بينما تبدو صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة ظاهريًا منتجات استثمارية منخفضة التكلفة. ما هي هذه التكاليف المُغفَلة؟

• رسوم الإدارة السنوية: لكل صندوق مؤشرات متداولة (ETF) رسوم إدارة سنوية. تفرضها الجهة التي تدير الصندوق، وتُحسب كنسبة مئوية صغيرة من إجمالي أصوله، تتراوح عادةً بين 0.5% و2%. قد تُشكل رسوم الإدارة السنوية تكلفةً كبيرةً للاستثمارات طويلة الأجل.
• فروق السيولة: عند تداول صناديق بيتكوين المتداولة الفورية، قد تتسع فروق التداول (الفرق بين سعري العرض والطلب) بسبب نقص السيولة. وقد تؤدي فروق السيولة إلى زيادة تكاليف المعاملات.
• الضرائب: قد تؤدي آثار الضرائب على صناديق بيتكوين المتداولة الفورية إلى زيادة تكاليف المستثمرين بشكل غير مباشر. ينبغي مراعاة الضرائب عند تحديد استراتيجية الاستثمار، خاصةً وأن المكاسب قصيرة الأجل قد تخضع لضرائب أعلى.

تنظيم وأمن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية

الوضع التنظيمي

تختلف قواعد تنظيم صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية من دولة لأخرى. في الولايات المتحدة، تخضع عملية الموافقة على Bitcoin ETF لتدقيق دقيق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وقد وضعت الهيئة معايير صارمة لإطلاق هذه الصناديق، ورفضت معظم الطلبات بسبب مخاوف تتعلق بالتلاعب بالسوق وسلامة المستثمرين.

لا تزال هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أقرب إلى الرأي القائل بعدم وجود إطار تنظيمي آمن بما فيه الكفاية في سوق البيتكوين، على الرغم من موافقتها على صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) الفورية والآجلة. كما تمت الموافقة على صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الفورية في دول أخرى، وخاصة في كندا وأوروبا. وكانت كندا أول دولة في العالم توافق على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة، مما جذب اهتمامًا كبيرًا.

إجراءات الأمن وسياسات التأمين لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين

تُقدّم صناديق بيتكوين المتداولة الفورية مع تدابير أمنية متنوعة لتعزيز سلامة المستثمرين. تُوفّر الجهة المُديرة للصندوق هذه الضمانات، وتتضمن آليات مُختلفة لحماية أصول البيتكوين. تشمل هذه التدابير الأمنية ما يلي:

• التخزين البارد: تُخزَّن غالبية عملات البيتكوين في صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في محافظ باردة، أي غير متصلة بالإنترنت. لأن الأصول الرقمية أكثر حماية من الهجمات الرقمية في الوضع غير المتصل بالإنترنت.
• بروتوكولات التوقيع المتعدد: يتطلب نقل عملات البيتكوين المحفوظة في التخزين البارد أكثر من توقيع مُصرّح به. هذا يُقلل من خطر الوصول غير المُصرّح به.
• التدقيق المنتظم: تخضع الشركات التي تدير صناديق الاستثمار المتداولة للتدقيق بشكل منتظم للتأكد من أن أصول المستثمرين آمنة.
• سياسات التأمين: لدى بعض مديري صناديق الاستثمار المتداولة سياسات لتأمين عملات البيتكوين ضد الهجمات الإلكترونية المختلفة والسرقة.

مخاطر الاحتيال والأمن في استثمارات صناديق المؤشرات المتداولة في البيتكوين الفورية

تُعدّ منتجات الاستثمار في أسواق العملات الرقمية أصولًا معرضة للاحتيال ومخاطر أمنية. تُدار صناديق بيتكوين المتداولة الفورية من قِبل شركات مؤسسية كبيرة، لذا فإن خطر الاحتيال المباشر منخفض جدًا، ولكن يجب مراعاة بعض المخاطر المهمة في السوق.

التلاعب بالأسعار وارد في المناطق غير الخاضعة للتنظيم في سوق البيتكوين. قد يؤثر هذا على سعر صناديق بيتكوين المتداولة الفورية، وقد يواجه المستثمرون خسائر غير متوقعة. ورغم التدابير الأمنية، مثل التخزين البارد، لا تزال الهجمات الإلكترونية تشكل عامل خطر. كما تُشكل المنصات غير المرخصة والمشبوهة مخاطر أمنية جسيمة.

أشهر صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية

1. iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT): تُعد iShares، التي تديرها شركة بلاك روك، من بين أكبر مقدمي صناديق الاستثمار المتداولة في العالم.
2. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): شركة Grayscale Investments رائدة في مجال إدارة الأصول الرقمية. تمتلك صناديق استثمارية في البيتكوين وأصول رقمية أخرى.
3. Bitwise Bitcoin ETF (BITB): هي شركة إدارة صناديق تركز على المستثمرين الذين يتطلعون إلى الاستثمار في العملات المشفرة والأصول القائمة على تقنية البلوكشين.
4. Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO): إنفيسكو هي شركة عالمية لإدارة الأصول وتوفر للمستثمرين حلولاً استثمارية عبر فئات الأصول المختلفة.
5. Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR): فالكيري للاستثمارات هي شركة إدارة استثمارات تُركز على العملات المشفرة والأصول الرقمية. تُقدم صناديق استثمار متداولة في الأصول الرقمية وحلولاً استثمارية للمستثمرين الأفراد والمؤسسات.