العناوين الرئيسية
تُعدّ التحويلات المالية شريان الحياة للعديد من الدول النامية، إذ تُشكّل جزءًا أساسيًا من احتياطياتها من النقد الأجنبي. تقليديًا، كل دولار يُرسله عامل مهاجر إلى وطنه يعني دخول الدولار الأمريكي الحقيقي أو أي عملة صعبة أخرى إلى الاقتصاد المحلي، مما يُعزز الاحتياطيات، ويدعم الواردات، ويُثبّت أسعار الصرف. لكن العملات المستقرة بدأت تُغيّر هذا الوضع.
شبكة مدفوعات سيركل (CPN) هي بديل حديث وقابل للبرمجة للخدمات المصرفية المراسلة التقليدية. في حين أن CPN تُمكّن من إجراء تحويلات أسرع وأرخص وقابلة للبرمجة باستخدام عملات مستقرة مثل USDC وEURC، إلا أنها قد تُقوّض أسس كيفية تعامل البنوك المركزية في الأسواق الناشئة مع تدفقات العملات الأجنبية والاستفادة منها.
المشكلة الأساسية
لنفترض أن شخصًا في الولايات المتحدة أرسل أموالًا إلى أحد أفراد عائلته في الفلبين باستخدام USDC عبر CPN. إليك ما يحدث:
- تقوم مؤسسة المرسل الأمريكية بتحويل الدولار الأمريكي إلى USDC.
- يتلقى شريك الدفع الفلبيني USDC.
- يقوم هذا الشريك بالدفع بالبيزو الفلبيني (PHP) باستخدام السيولة الممولة مسبقًا.
- لا يدخل الدولار الأمريكي أو العملات الأجنبية فعليًا إلى النظام المصرفي المركزي في الفلبين على الإطلاق.
بالنسبة إلى Bangko Sentral ng Pilipinas، تعتبر هذه معاملة وهمية فعليًا:
- لم يتم تسجيل أي تدفق رسمي للعملة الأجنبية.
- لا زيادة في احتياطيات الدولار الأمريكي.
- لا توجد مساهمة في ميزان المدفوعات.
لماذا تشعر البنوك المركزية بالقلق؟
تعتمد البنوك المركزية في الأسواق الناشئة على تدفقات النقد الأجنبي المُتتبَّعة لإدارة مخاطر العملات والأرصدة التجارية. فبدون تقارير رسمية أو استرداد عبر الحدود:
- تحويلات العملات المستقرة غير مرئية للجهات التنظيمية.
- تخلق تسرب تدفقات رأس المال.
- تكسر الارتباطات في السياسة النقدية بين تدفقات التحويلات المالية وأسعار الصرف.
حجة سيركل
ولكي نكون منصفين، يمكن لـ Circle (وغيرها من الجهات المصدرة للعملات المستقرة) أن تزعم:
- يتم دعم كل USDC بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي.
- لقد حدث تدفق للعملة الأجنبية، ولكن ليس بشكل مباشر إلى البلد المتلقي.
- يتمتع المستخدمون بالمرونة: الاحتفاظ، أو الإنفاق، أو الاسترداد.
ولكن هذا يتجاوز حراس البوابات السيادية للسيطرة على النقد الأجنبي، وخاصة في البلدان حيث تشكل التحويلات المالية جزءاً كبيراً من الناتج المحلي الإجمالي.
ماذا سيحدث بعد ذلك؟
من المتوقع أن يزداد الاحتكاك التنظيمي في بلدان مثل:
- الفلبين
- نيجيريا
- مصر
- بنغلاديش
- باكستان
- نيبال
قد نرى:
- نماذج دفع إلزامية قائمة على الاسترداد (أي يجب استرداد USDC بالدولار الأمريكي وإرساله عبر SWIFT).
- فرض ضرائب أو إجراءات ضبط رأس المال على منافذ العملات المشفرة.
- إلزام شبكات الدفع المرخصة بالإبلاغ عن التدفقات الواردة على السلسلة.
الخلاصة الاستراتيجية
تُحقق ثورة العملات المستقرة مكاسب هائلة في الكفاءة، لكن الحكومات بحاجة إلى حوافز للسماح بذلك. لكي تتمكن شبكات العملات المستقرة، مثل CPN، من التوسع عالميًا، يجب عليها:
- إنشاء أدوات رؤية العملات الأجنبية للبنوك المركزية.
- التعاون في أطر إعداد التقارير مع السلطات النقدية.
- من المحتمل أيضًا دعم ممرات العملات المستقرة إلى العملات الرقمية للبنوك المركزية والتي تعيد رسميًا تقديم تدفقات العملات الأجنبية.